Dentre as empresas brasileiras com presença global, algumas possuem papel proeminente nos setores em que atuam. Um dos maiores exemplos disto é a Vale, apontada por estudo do Citi como Top Pick entre as maiores mineradoras do mundo.
Rotuladas pelos analistas como "as cinco grandes", Vale, Rio Tinto, BHP Billiton, Anglo American e Xstrata possuem algumas características semelhantes, como uma razoável diversificação em seus negócios, mesmo nos casos em que a dependência de um produto seja maior - como o minério de ferro a brasileira.
Cenário difícil
Postas lado a lado, as companhias enfrentam um cenário nada favorável para seus produtos, o que gerou ações como cortes na produção e redução de investimentos, a fim de que as companhias enfrentassem a drástica redução na demanda. Ainda assim, é possível esperar desempenho superior por parte de algumas empresas.
"Após um bull market de cinco anos liderado por altas de preços, nós agora esperamos uma divergência de retornos para as companhias, em um ambiente mais desafiador. O que funcionou antes - alavancagem e momentum de preços - não deverá funcionar neste ano", ressaltou a equipe de análise do Citi.
Quatro fatores
A comparação entre as mineradoras considerou essencialmente quatro fatores - valuation, capacidade para criação de valor, fluxo de caixa/endividamento e crescimento da produção.
Vale e Rio Tinto, consideradas Top Picks do setor pelos analistas, destacam-se por serem negociadas com grande desconto em relação a seus pares, além da expectativa por grande elevação da produção pela empresa nacional até 2012.
Recomendando a aquisição dos papéis da mineradora brasileira, os analistas ressaltaram que os "fortes fluxos de caixa e balanço de ativos são uma vantagem competitiva. (...) A Vale consegue sobreviver em praticamente todos os cenários econômicos e deve emergir dele com uma poderosa posição de mercado".
A maior preocupação apontada para a Vale seria uma possível alocação de recursos em excesso para fusões e aquisições. Ainda assim, o potencial teórico para valorização dos ADRs da empresa, segundo o Citi, chega a 117%.
Nenhum comentário:
Postar um comentário