Vale anuncia proposta de programa de recompra de ações

Rio de Janeiro, 13 de outubro de 2008 - A Companhia Vale do Rio Doce (Vale) informa que os acionistas da Valepar S.A. (Valepar), acionista controladora da Vale, aprovaram hoje a proposta da Diretoria Executiva da Vale de criar um programa de recompra de ações de emissão da Vale pelo prazo máximo de 360 dias, envolvendo até 69.944.380 ações ordinárias e até 169.210.249 ações preferenciais, correspondentes respectivamente a 5,5% e 8,5% do número total de ações de cada classe em circulação ("free float") com base na posição acionária de 30 de setembro de 2008.
 
Esta proposta será submetida para aprovação do Conselho de Administração da Vale em reunião a ser realizada no dia 16 de outubro de 2008. O programa de recompra de ações somente poderá ter início no dia 27 de outubro de 2008, ao término do período de vedação a negociações ("blackout period"), em observância ao que dispõem a Instrução CVM 358 e a Política de Negociação de Valores Mobiliários de emissão da Vale.

Há três bons motivos para se comprar as ações da VALE agora, destaca o UBS

Com a queda desta quinta-feira (9), as ações preferenciais classe A da VALE quebraram a marca de mais de 50% de desvalorização desde o começo do ano. Reconhecida por seus bons fundamentos, a empresa parece barata em relação a seus múltiplos para grande parte dos investidores. Mas com o cenário incerto deixado pela crise, quem se arrisca a comprar?Aos investidores que se vêem neste impasse, a equipe de análise do banco suíço UBS listou três motivos para se adquirir os papéis da mineradora brasileira agora. A avaliação do UBS esbanja otimismo com a empresa, e traz afirmações contundentes.

Grosso modo, estes três tópicos expõem um ativo de grande qualidade e preço muito baixo. Mas vai além para o UBS. Além de extremamente barata, a ação da Vale foi considerada defensiva e completamente ignorada pelo mercado.Em relação às incertezas, o argumento é que o "preço do minério de ferro não vai despencar no ano que vem, porque a empresa se beneficia da alta do dólar frente ao real e a situação financeira é bastante forte". Minério mais barato: mal que vem para bemQue a perspectiva para a próxima rodada de reajustes do minério de ferro é mais modesta, o UBS concorda. Mas segundo a instituição, é um "mal que vem para o bem". Basicamente, o elevado preço do produto atraiu um grande volume de empresas, o que apontou para uma desconcentração do mercado.

Com a redução do preço, a tendência é de retornos menos atrativos a novas ingressantes, o que pode gerar efeito positivo sobre a curva de preço no longo prazo, haja vista a possibilidade de menor oferta da matéria-prima.Tomando por base a estrutura de custos relativamente baixa apresentada, a Vale mostra-se muito bem posicionada diante desta perspectiva.Só tem a ganhar com o câmbioSe o preço do minério tem viés negativo, a depreciação cambial age na contramão. De acordo com as projeções do UBS, cada oscilação de 10% na cotação do real deve contribuir com 4% ao Ebitda - geração operacional de caixa - da empresa. A empresa perde em receitas com a queda do preço do minério, mas ganha nas margens.

"No geral, acreditamos que a Vale seja uma das melhores empresas do Brasil para se investir na trajetória do câmbio", ressalta o banco. Para reforçar esta idéia, os analistas destacam que 95% das receitas da mineradora são denominadas em dólares, ao passo que 40% de seus custos vêm atrelados à moeda norte-americana.Outro ponto que favorece diz respeito aos custos. Com a redução do impacto inflacionário sobre os custos da empresa, as margens operacionais ganham perspectiva favorável extra. A aposta do UBS é de queda de 15% nos preços do minério de ferro, mas que o real mais fraco compensará em parte.

'Sentada' em US$ 12 bilhõesUma questão muitas vezes esquecida pelo mercado é o fruto da oferta de ações realizada pela mineradora. Na ocasião, a Vale levantou cerca de US$ 12 bilhões, o que reforça seu já forte balanço patrimonial. Para se ter uma idéia, a dívida líquida da empresa é estimada em US$ 6 bilhões, equivalente ao caixa gerado no segundo trimestre."A empresa não precisa de financiamento externo no momento, o que isola a Vale da atual turbulência do mercado de crédito". Sentada em elevado volume de recursos, a Vale pode partir para uma aquisição de grande porte sem grandes problemas. Tem o tempo a seu favor, pela falta de concorrência de ativos no cenário atual, e possui um histórico de investidas que agregam valor.

Quanto às preocupações do mercado, o UBS finaliza afirmando que não há qualquer impacto sobre as exportações brasileiras de minério de ferro em setembro, contrariando rumores de que algumas siderúrgicas chinesas não estão comprando o produto da Vale, que por sinal é outra vantagem competitiva da empresa, de baixo custo, abundante e de alta qualidade.

EMPRESAS DEPOIS DA CRISE (clique para ampliar)

E agora?

Vamos olhar o mercado com uma perspectiva mais ampla. As coisas não andam nada bem nos EUA e no restante da Europa, refletindo no Brasil.

Não acredito em recuperação para o curto prazo. O mercado não tem força para voltar a subir, principalmente no curto e médio prazo.

Você já pensou em ver a Bolsa novamente em 18.000 pontos?
Você já pensou em ver o dólar novamente em R$ 4,00?

É isso que essa crise está apontando.

Para os novos investidores, recomendo aguardar a passagem desse furacão financeiro, com o dinheiro na renda fixa.

Recomendo muita cautela nas operações.
Moacir André Zamin
Diretor da Escola da Bolsa de Valores

Três mandamentos - Warren Buffett

Três mandamentosSegundo a autora da biografia, a primeira lição trata recurso associado a comportamento: "Cash combined with courage in a crisis is priceless" - dinheiro combinado com coragem, na crise, não tem preço. São os dois fatores essenciais para começar a traçar sua estratégia frente à crise.

Em seguida, Buffett afirma para o investidor: "Dont invest in things you don't understand" - não invista em coisas que você não entende. Este pensamento remete ao boom das tecnológicas no início da década de 1990. Sem saber a natureza das atividades daquelas empresas, o mega-investidor preferiu fica de fora.

Para finalizar, algo mais filosófico: "Don't try to catch a falling knife until you have a handle on the risk" - não tente segurar uma faca em queda, a menos que saiba do risco. Com coragem o suficiente, dinheiro para investir e sabendo aonde vai se meter, um mínimo de cautela não faz mal a ninguém.

IMPORTANTE - OS AXIOMAS DE ZURIQUE

Os Axiomas de Zurique – Guide Book

1º Grande Axioma: DO RISCO – Preocupação não é doença, mas sinal de saúde. Se você não está preocupado, não está arriscando o bastante.
1º Axioma Menor: Só aposte no que valer a pena.
2º Axioma Menor: Resista a tentação da diversificação.

Estratégia Especulativa:

Façamos uma rápida revisão do 1º grande Axioma. Especificamente, o que ele aconselha fazer com o seu dinheiro?
Manda arrisca-lo. Não tenha medo de se machucar um pouco. Geralmente, a taxa de risco em que estará envolvido não chega a ser de arrepiar os cabelos. Ao decidir a enfrenta-la, estará se dando a única chance realista de pôr-se acima da pobreza.
O preço a pagar por esta chance gloriosa é um estado de preocupação permanente. Esta preocupação, porém, insiste o 1º grande Axioma, não é doença que a moderna psicologia acredita ser. È o molho forte e picante da vida. Quando você se habituar com seu gosto, não passará mais sem ele.


2º Grande Axioma: DA GANÂNCIA – Realize o lucro sempre cedo demais.

3º Axioma Menor: Entre no negócio sabendo o quanto quer ganhar; quando chegar lá, caia fora.

Estratégia Especulativa:

Vamos, então, repassar o que nos ensina o 2º Grande Axioma.
Diz, “venda cedo demais”. Não espere a alta atingir o pico. Não espere que um período de ganhos prossiga indefinidamente. Não teste demais a sua sorte. Parta do pressuposto de que tais períodos são breves. Quando atingir uma linha de chegada previamente estabelecida, liquide a posição e caia fora. Faça-o ainda que tudo pareça cor-de-rosa, mesmo que continue otimista e que todo mundo em volta esteja dizendo que a alta continuará rugindo sem parar.
A única razão para não o fazer será algum fato novo, cujo surgimento praticamente garanta que você continuará ganhando durante algum tempo.
Exceto em circunstancias assim inusitadas, habitue-se a vender cedo demais. E uma vez vendido, não se atormente se a alta continuar sem a sua presença. È muito provável que ela não vá durar muito. Se durar, console-se pensando nas tantas vezes em que, tendo vendido cedo demais, protegeu ganhos que , de outra forma, teriam ido por água abaixo.


3º Grande Axioma: DA ESPERANÇA – Quando o barco começar a afundar, não reze.

Abandone-o.

Obstáculos:
- Medo de arrepender-se
- Necessidade de abrir mão de parte de um investimento.
- Dificuldade de admitir que você errou.

4ºAxioma Menor: Aceite as pequenas perdas com um sorriso, como fatos da vida. Conte incorrer em várias, enquanto espera um grande ganho.

Estratégia Especulativa:
O 3º Grande Axioma diz que não é para ficar parado, estático, quando surgem os problemas. Diz para cair fora rápido.
Não reze, não alimente esperanças. Esperanças e orações são ótimas, não há dúvida, mas não fazem parte do instrumental do especulador.
Ninguém acha fácil obedecer aos ensinamentos deste Axioma duro e prático, sem sentimentalismos. Examinemos três obstáculos a sua implementação: medo de arrepender-se, incapacidade de abrir mão de parte de um investimento, e a dificuldade de admitir erros. Você pode ser vítima de um ou mais destes problemas, e talvez em níveis sérios. Mas vai ter de resolve-los, de algum modo.
Os Axiomas tratam de especulação, não de auto-análise, de forma que nada tem a oferecer sobre como você há de superar tais obstáculos. Isso é um problema íntimo, pessoal , provavelmente, esse como é diferente em cada caso. O 3º Grande Axioma limita-se a dizer que saber perder é essencial para o especulador. É parte da técnica do jogo. O fato de a maioria não conseguir aprender essa técnica é uma das principais razões por que existem tão poucos bons especuladores e jogadores.


4º Grande Axioma: DAS PREVISÕES – O comportamento do ser humano não é previsível. Desconfie de quem afirmar que conhece uma nesga que seja do futuro.

Estratégia Especulativa:
O 4º Grande Axioma diz para você não montar o seu programa especulativo baseado em previsões, porque não dá certo. Esqueça todos os prognósticos. No mundo do dinheiro, um mundo moldado pelo comportamento humano, ninguém tem a mais remota idéia do que acontecerá no futuro. Preste bem atenção: ninguém.
Claro, todos nós pensamos no que será que vai acontecer, e nos preocupamos. Mas tentar escapar a essas preocupações apoiando-se em previsões é pobreza na certa. O especulador de sucesso não baseia suas jogadas no que, supostamente, vai acontecer; ele reage ao que realmente acontece.
Trace o seu projeto especulativo baseado em reações rápidas a eventos que você vê acontecendo a sua frente, na hora. Naturalmente, ao escolher um investimento e colocar seu dinheiro nele, você tem esperança de que o seu futuro será brilhante. Essa esperança, presumivelmente, vem de muito estudar e de muito pensar. O ato de por seu dinheiro na operação é por si só uma espécie de previsão. Você está pensando: “Tenho razões para esperar que isto dê certo.” Não deixe, contudo, que tal pensamento se congele num pronunciamento oracular: “ Vai dar certo, porque as taxas de juros cairão.” Nunca, jamais, perca de vista a possibilidade de ter apostado no cavalo errado.
Se a especulação der certo, e você se vir a caminho da linha de chegada preestabelecida, tudo bem. Mas se apesar de todas as promessas de todos os profetas, as coisas começarem a sair erradas, lembre-se do 3º Grande Axioma: abandone o barco.


5º Grande Axioma: DOS PADRÕES – Até começar a parecer ordem, o caos não é perigoso.
5º Axioma Menor: Cuidado com a armadilha do historiador.
6º Axioma Menor: Cuidado com a ilusão do grafista.
7º Axioma Menor: Cuidado com a ilusão de correlação e a ilusão de causalidade.
8º Axioma Menor: Cuidado com a falácia do jogador.

Estratégia Especulativa:
Vejamos, especificamente, como o 5º Grande Axioma, aconselha a operar o seu dinheiro.
O Axioma adverte que não veja ordem onde não existe. Não significa que você deva desesperar de jamais encontrar uma aposta vantajosa ou um investimento promissor. Pelo contrário: deve estudar a especulação na qual está interessado – a mesa de pôquer, o mundo da arte, o que for – e, quando topar com algo que tenha boa cara, aposte.
Não se deixe porém hipnotizar pela ilusão de ordem. Seus estudos podem ter aumentado as suas probabilidades, mas não deve ser ignorado o imenso papel que o acaso desempenha no seu projeto. È improvável que os seus estudos lhe tenham criado uma situação “certa”, ou sequer “quase certa”. Você continua lidando com o caos. Enquanto tiver isto em mente, poderá poupar-se de grandes estragos.
Seu monólogo interior deve ser mais ou menos assim: “Tudo bem, fiz o meu dever de casa o melhor possível. Acredito que estou apostando numa boa, e que vou ganhar. Porém, como não consigo controlar todas as casualidades capazes de afetar o meu dinheiro, sei que são grandes as minhas possibilidades de estar errado. Portanto, permanecerei atento, pronto a saltar na direção que os fatos indicarem.”
Esta é a lição de 5º Grande Axioma. A medida que o tempo passa, você vai se tornando um especulador mais esperto.


6º Grande Axioma: DA MOBILIDADE – Evite lançar raízes. Tolhem seus movimentos.
9º Axioma Menor: Numa operação que não deu certo, não se deixe apanhar por sentimentos como lealdade ou saudade.
10º Axioma Menor: Jamais hesite em sair de um negócio se algo mais atraente aparecer a sua frente.

Estratégia Especulativa:
O 6º Grande Axioma manda preservar a mobilidade. Adverte para as muitas coisas que podem arraiga-lo, em detrimento de sua carreira de especulador: sentimentos como lealdade, grilos como o desejo d e ficar marcando passo, esperando algum ganho. Diz que você tem de ficar solto, pronto para pular fora se aparecer algum problema, ou agarrar rapidamente, caso surja alguma oportunidade.
Isto não significa que deve ficar pulando de uma especulação para outra, como bolinha de ping-pong. Seus movimentos devem ser feitos somente depois de cuidadosa avaliação dos pós e contras; nenhum passo deverá ser dado por motivos triviais. Quando uma transação já tiver esgotado totalmente suas possibilidades, ou quando aparecer algo obviamente mais promissor, corte as suas raízes e vá em frente.
Atenção: não permita que as raízes engrossem demais. Ficam difíceis de cortar.


7º Grande Axioma: DA INTUIÇÃO – Só se pode confiar num palpite que possa ser explicado.
11º Axioma Menor: Jamais confunda palpite com esperança.

Estratégia Especulativa:
O 7º Grande Axioma diz, então, que ambas as atitudes são erradas: ridicularizar categoricamente os palpites, ou confiar neles indiscriminadamente. Embora não seja infalível, a intuição pode ser um útil instrumento especulativo, desde que tratada com cuidado e ceticismo. A intuição não tem nada de mágico, nem de outro mundo. É simplesmente a manifestação de uma experiência mental absolutamente comum: a de se saber alguma coisa sem se saber como se sabe.
Se você tiver um palpite muito forte a lhe recomendar uma determinada jogada com seu dinheiro, o 7º Grande Axioma insiste em que tal palpite seja submetido ao teste. Só confie nele se puder explica-lo, isto é, se for capaz de identificar, na sua mente, um banco de dados do qual pode supor, som razoável certeza, que o referido palpite se originou. Não tendo o banco de dados, descarte o palpite.
O 11º Axioma Menor, por sua vez, adverte que palpites podem, facilmente, ser confundidos com esperança. Tenha cuidados especiais com lampejos de intuição que parecem prometer conclusões que você deseja muito.


8º Grande Axioma: DA RELIGIÃO E DO OCULTISMO – É improvável que entre os desígnios de Deus para o Universo se inclua o de fazer você ficar rico.
12º Axioma Menor: Se astrologia funcionasse, todos os astrólogos seriam ricos.
13º Axioma Menor: Não é necessário exorcizar uma superstição. Podemos curti-la, desde que ela conheça o seu lugar.

Estratégia Especulativa:
Vamos dar uma revisada no 8º Grande Axioma. O que tem a dizer sobre dinheiro, religião e ocultismo?
Basicamente, diz que dinheiro e o sobrenatural fazem uma mistura perigosa, que pode explodir na sua mão. Mantenha os dois mundos bem separados. Não há a menor prova de que Deus se interesse pelo seu saldo bancário; tampouco existem indícios de que alguma crença ou prática ocultista tenha produzido, de forma coerente, bons resultados financeiros para os seus devotos. O máximo que já aconteceu foi alguém ocasional e isoladamente, acertar uma vez na mosca. Isto costuma chamar muita atenção, mas só prova que golpes de sorte acontecem.
Esperar ajuda de Deus, do oculto ou de poderes mentais é não apenas inútil, é perigoso. Pode acabar por leva-lo a um estado de graça, sem preocupações, o que conforme já vimos, é um péssimo estado para um especulador. Zelando pelo seu dinheiro, parta do princípio de que está absolutamente só. Apóie-se exclusivamente nos seus próprios talentos.


9º Grande Axioma: DO OTIMISMO E DO PESSIMISMO – Otimismo significa esperar o melhor, mas confiança significa saber como se lidará com o pior. Jamais faça uma jogada por otimismo apenas.

Estratégia Especulativa:
O 9º Grande Axioma adverte que o otimismo pode ser inimigo do especulador. Dá uma sensação boa, e por isso mesmos, é perigoso. Costuma toldar completamente o raciocínio. Pode leva-lo a caminhos sem saída. E, ainda que haja saída, o otimismo é capaz de persuadi-lo a não a utilizar.
O Axioma diz que não se deve entrar em nenhuma jogada apenas com otimismo. Antes de por o seu dinheiro num negócio, pergunte-se como se safará se der errado. Tendo isto muito bem resolvido, já tem em mãos algo mais que o mero otimismo. Tem confiança.


10º Grande Axioma: DO CONSENSO – Fuja da opinião da maioria. Provavelmente está errada.
14º Axioma Menor: Jamais embarque nas especulações da moda. Com freqüência, a melhor hora de se comprar alguma coisa é quando ninguém a quer.

Estratégia Especulativa:
O 10º Grande Axioma ensina que a maioria, embora não sempre nem automaticamente errada, o mais das vezes está errada. Não se vai, automaticamente a favor nem contra uma maioria. Principalmente a favor. Cada caso é um caso, e você tem de pensar pela própria cabeça antes de envolver o seu dinheiro em riscos.
A maior e mais freqüente pressão em cima de você será a dos que querem obriga-lo a ir com o rebanho. Essas especulações tipo Maria-vai-com-as-outras, adverte o Axioma, podem custar caro. É da natureza delas que você compre na alta e venda na baixa. A mais poderosa linha de resistência a essas pressões é a nítida consciência da sua existência, e do seu insidioso poder.


11º Grande Axioma: DA TEIMOSIA – Se não deu certo da primeira vez, esqueça.
15º Axioma Menor: Jamais tente salvar um mau investimento fazendo “preço médio”.

Estratégia Especulativa:
Uma rápida revisão do 11º Grande Axioma. O que aconselha fazer com o seu dinheiro?
Diz que perseverança pode ser uma boa idéia para aranhas e reis, mas para especuladores não é lá essas coisas. Certamente, você pode perseverar nos seus esforços para aprender, melhorar e ficar mais rico. Não caia, porém, na armadilha de perseverara numa tentativa de arrancar um ganho de uma única especulação.
Não saia caçando um investimento por teimosia. Rejeite qualquer sensação que um determinado investimento lhe “deve” alguma coisa. E não engula a idéia tentadora porém falaciosa, de que é possível melhorar uma situação fazendo preço médio.
Dê importância a liberdade de escolher investimentos apenas pelos méritos deles. Não abra mão dessa liberdade a troco de ficar obcecado com uma transação que não deu certo.

12º Grande Axioma: DO PLANEJAMENTO – Planejamentos a longo prazo geram a perigosa crença de que o futuro está sob controle. É importante jamais levar muito a sério os seus planos a longo prazo, nem os de quem quer que seja.
16º Axioma Menor: Fuja de investimentos a longo prazo.

Estratégia Especulativa:
O 12º (e último) Grande Axioma adverte para a futilidade e os perigos de se planejar para um futuro o que não se pode enxergar. Não deite raízes em planos ou investimentos a longo prazo. Em vez disso, reaja aos fatos à medida que se apresentam, e tire-os dos riscos assim que tais riscos apareçam. Valorize a liberdade de movimentos que lhe permitirá agir assim. Jamais assine qualquer papel que comprometa essa liberdade.
O 12º Grande Axioma diz que só existe um plano financeiro a longo prazo de que você precisa: o plano de ficar rico. Não dá para saber nem para planejar o como. Tudo que você tem de saber é que irá conseguir, de um jeito ou de outro.

Por Luis Felipe Valduga

Senado dos EUA aprova pacote de ajuda a bancos em dificuldades

Projeto prevê 'socorro' de US$ 700 bilhões a instituições financeiras.Bush, Obama e McCain fizeram pressão para aprovação da proposta.
O Senado dos Estados Unidos aprovou na noite desta quarta-feira (1º) o plano de resgate dos mercados apresentado pelo governo Bush. A proposta, que prevê ajuda de US$ 700 bilhões a bancos em dificuldades no país, havia sido rejeitada na segunda-feira (29) pela Câmara. Por isso, sofreu algumas mudanças.

O placar da sessão mostrou que 74 senadores votaram a favor do resgate aos bancos, enquanto 25 se posicionaram contra o projeto. A votação ocorreu por volta das 22h20 desta quarta-feira. Agora, a proposta volta para a Câmara, onde será provavelmente votada na sexta-feira (3).

A aprovação foi resultado de uma campanha de pressão que envolveu o presidente norte-americano George W. Bush, o secretário do Tesouro, Henry Paulson, e o presidente do Federal Reserve (o BC dos EUA), Ben Bernanke. Além destes, os candidatos à Presidência dos EUA, Barack Obama (Democrata) e John McCain (Republicano) também manifestaram seu apoio à proposta.

Presentes à sessão, os senadores Obama e McCain votaram, conforme previsto, favoravelmente à proposta. Segundo analistas, a adição de incentivos ao cidadão americano comum ajudou a convencer os senadores da importância da ajuda aos bancos em crise.